T. Rowe ritiene che la politica della BOJ sulla “faglia di San Andreas” della finanza globale sia a portata di mano

(Bloomberg) – L’inasprimento della politica monetaria da parte della Banca del Giappone, ultimo baluardo dei tassi di interesse estremamente bassi, potrebbe provocare onde d’urto nel mondo finanziario. Il decollo potrebbe essere a portata di mano, secondo T. Rowe Price.

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“La politica monetaria giapponese potrebbe essere la colpa di San Andreas della finanza globale”, ha scritto in un rapporto Arif Husain, capo del reddito fisso internazionale e chief investment officer del fondo da 1.300 miliardi di dollari. "So che la BOJ è consapevole dell'effetto che potrebbe avere sui mercati globali, ma a mio avviso si tratta di un pericolo reale e attuale. Penso sicuramente che sia qualcosa che dovrebbe essere sul nostro radar come investitori."

Husain si unisce a BlackRock Inc. e alla Banca Centrale Europea nell'avvertire che la normalizzazione della politica della BOJ potrebbe inviare un'ondata di liquidità giapponese dai mercati globali verso casa. La posta in gioco è alta: gli investitori giapponesi hanno speso più di 3mila miliardi di dollari in investimenti offshore dopo essere stati bastonati da anni di tassi negativi. Il grande ritiro potrebbe essere già in corso, con gli investitori giapponesi che hanno venduto una quantità record di debito europeo lo scorso anno, secondo i dati compilati da Bloomberg.

Una minaccia da 3 trilioni di dollari per i mercati finanziari globali incombe in Giappone

Husain ha detto che l’ultima ancora del quantitative easing “potrebbe essere sul punto di cedere”, e la storia recente dà credito al suo avvertimento. Lo scorso dicembre la banca centrale del Giappone ha allentato di poco la presa sul rendimento obbligazionario a 10 anni, strettamente controllato, una mossa che ha scosso tutto, dai titoli del Tesoro al dollaro australiano.

Le obbligazioni globali sono state nuovamente sotto pressione questa settimana dopo gli aumenti a sorpresa dei tassi da parte della Bank of Canada e della Reserve Bank of Australia, che potrebbero rinnovare la pressione sulla BOJ per un inasprimento. Tuttavia, i segnali provenienti dal mercato dei futures suggeriscono che gli investitori stranieri sono impreparati a qualsiasi cambiamento significativo della BOJ.

Un sondaggio di Bloomberg mostra che gli osservatori della BOJ hanno rivisto le loro previsioni sui tempi degli aggiustamenti politici a luglio e solo un terzo degli intervistati se lo aspetta. Questo perché il governatore Kazuo Ueda ha ripetutamente segnalato la necessità di continui stimoli monetari.

"Se la BOJ allentasse i controlli sulla curva dei rendimenti, per i mercati potrebbe rivelarsi molto più importante dell'eventuale aumento o riduzione dei tassi da parte della Federal Reserve nella prossima riunione", ha scritto Husain. Un esodo di fondi globali dalla nazione asiatica potrebbe causare uno “shock significativo ai mercati al di fuori del Giappone”.

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